銀保監(jiān)：保險資金、養(yǎng)老金等可投資債轉(zhuǎn)股

　　5月6日，銀保監(jiān)會發(fā)布關于金融資產(chǎn)投資公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務有關事項的通知。通知表示，金融資產(chǎn)管理公司、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、國有資本投資運營公司等各類市場化債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)和符合《關于鼓勵相關機構(gòu)參與市場化債轉(zhuǎn)股的通知》（發(fā)改辦財金〔2018〕1442號）規(guī)定的各類相關機構(gòu)，可以在依法合規(guī)的前提下使用自有資金、合法籌集或管理的專項用于市場化債轉(zhuǎn)股的資金投資債轉(zhuǎn)股投資計劃。

　　金融資產(chǎn)投資公司可以使用自有資金、合法籌集或管理的專項用于市場化債轉(zhuǎn)股的資金投資本公司或其他金融資產(chǎn)投資公司作為管理人的債轉(zhuǎn)股投資計劃，但不得使用受托管理的資金投資本公司債轉(zhuǎn)股投資計劃。

　　保險資金、養(yǎng)老金等可以依法投資債轉(zhuǎn)股投資計劃。

　　其他投資者可以使用自有資金投資債轉(zhuǎn)股投資計劃。

　　據(jù)了解，市場化債轉(zhuǎn)股只能通過金融資產(chǎn)管理公司、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、國有資本投資運營公司等第三方實施機構(gòu)進行，或通過設立附屬資產(chǎn)管理類公司參與開展市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務。

　　市場化債轉(zhuǎn)股的模式一是直接投資股權模式；二是股權基金模式；三是永續(xù)債模式。

　　某保險資產(chǎn)管理機構(gòu)負責人表示，保險資金本身期限較長，與債轉(zhuǎn)股項目較為契合。

　　該負責人坦言，在選擇項目時，主要關注安全性和收益率。在安全性上，主要關注主體，所選主體所處行業(yè)是國民經(jīng)濟的基礎、戰(zhàn)略行業(yè)，而且這些主體都是行業(yè)的龍頭。在收益率上，整體較有競爭力。

　　對于債轉(zhuǎn)股項目的難點——定價和退出機制，該負責人介紹，定價主要看交易結(jié)構(gòu)，偏債按固定收益定價，偏股關注估值；退出既有回購方式，也有永續(xù)方式，還有純股權通過資本市場退出的方式。