作者 | 《財(cái)經(jīng)》記者 黃慧玲 編輯 | 楊秀紅
這場(chǎng)由頂層設(shè)計(jì)主導(dǎo)、多部委協(xié)同、央地國(guó)企聯(lián)動(dòng)、跨產(chǎn)業(yè)共振的穩(wěn)市舉措，正在重塑市場(chǎng)預(yù)期
時(shí)隔六年，關(guān)稅戰(zhàn)卷土重來。為了應(yīng)對(duì)A股市場(chǎng)的大幅震蕩，“國(guó)家隊(duì)”集體出手，工具箱立體化程度、響應(yīng)速度、配套力度堪稱史無前例。
4月7日-8日，為應(yīng)對(duì)A股市場(chǎng)危機(jī)，國(guó)家隊(duì)、機(jī)構(gòu)資金和產(chǎn)業(yè)資金紛紛出手。“國(guó)家隊(duì)”主力中央?yún)R金4月7日盤中率先表態(tài)增持ETF，“該出手時(shí)果斷出手”；央行隔空響應(yīng)，予以充足的再貸款支持；中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新等國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司跟進(jìn)增持央企、科創(chuàng)類股票及ETF；從國(guó)務(wù)院國(guó)資委到地方國(guó)資委，從能源到軍工、基建等戰(zhàn)略性行業(yè)集團(tuán)集體發(fā)聲；短短兩日之內(nèi)，約300家上市公司宣布增持回購(gòu)；社�；鹨啾響B(tài)增持，保險(xiǎn)資金限額松綁、公募基金開始自購(gòu)……短短兩天之內(nèi)，這場(chǎng)由頂層設(shè)計(jì)主導(dǎo)、多部委協(xié)同、央地國(guó)企聯(lián)動(dòng)、跨產(chǎn)業(yè)共振的穩(wěn)市舉措，已經(jīng)通過真金白銀的增持行動(dòng)向市場(chǎng)注入信心。
《財(cái)經(jīng)》根據(jù)公開數(shù)據(jù)估算，中央?yún)R金近兩日增持金額或達(dá)1000億元以上。疊加誠(chéng)通、國(guó)新等國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)1800億元專項(xiàng)增持，約300家上市公司增持回購(gòu)，社�；�、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)超萬億潛在長(zhǎng)線資金增量以及更多中長(zhǎng)期資金持續(xù)進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)預(yù)期正在重塑。
中央?yún)R金持續(xù)增持ETF
4月7日-8日，國(guó)家隊(duì)進(jìn)場(chǎng)穩(wěn)市，投入了多少資金？根據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者粗略統(tǒng)計(jì)，中央?yún)R金兩日內(nèi)累計(jì)凈買入1000億元以上。
《財(cái)經(jīng)》根據(jù)Wind（萬得）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年底，中央?yún)R金共持有23只ETF。以下為4月7日、4月8日兩個(gè)交易日相關(guān)ETF具體成交情況：
從上表可以看到，上述ETF成交額在4月7日、4月8日兩個(gè)交易日大幅放量。其中。4月7日成交866億元，較前一日增加683億元；4月8日成交1275.7億元，較4月3日增加1092億元。兩日合計(jì)成交2141.8億元，較4月3日累計(jì)增加1775億元。
從資金凈流入數(shù)據(jù)來看，上述ETF4月3日凈流入額不到17億元，4月7日凈流入額猛增至537億元，4月8日凈流入額進(jìn)一步增長(zhǎng)至842億元。據(jù)此可粗略推算，中央?yún)R金近兩日增持金額可能達(dá)1000億元以上。
從4月7日到4月8日兩日的成交額放量路線來看，中央?yún)R金托市的標(biāo)的已從滬深300延伸至中證1000ETF。
從具體品種來看，華泰柏瑞滬深300ETF仍是加倉(cāng)穩(wěn)市的首選標(biāo)的，兩個(gè)交易日成交額超過400億元。其次是易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF。
易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華夏上證50(510050)ETF、嘉實(shí)滬深300(160706)ETF、南方中證1000ETF、南方中證500ETF兩日成交額合計(jì)增量亦超百億。
梳理中央?yún)R金過往增持動(dòng)作可發(fā)現(xiàn)，中央?yún)R金的增持通常對(duì)應(yīng)大盤的階段性底部。近期在美國(guó)對(duì)等關(guān)稅沖擊下，全球股市均有較大調(diào)整。值得注意的是，此次中央?yún)R金增持與以往不太一樣的表態(tài)引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。
4月8日早間，中央?yún)R金發(fā)布了一則“答記者問”。其中明確表態(tài)，中央?yún)R金公司一直是維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的重要戰(zhàn)略力量，是資本市場(chǎng)上的“國(guó)家隊(duì)”，發(fā)揮著類“平準(zhǔn)基金”作用，這也是歷史上首次明確提出“國(guó)家隊(duì)”資金的類“平準(zhǔn)基金”定位。
財(cái)信證券認(rèn)為，本次中央?yún)R金增持，將為A股市場(chǎng)企穩(wěn)提供支撐，理由有三：
一是工具箱充足，維穩(wěn)力度強(qiáng)。央行表示在必要時(shí)向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持。
二是均衡增持，惠及面更廣。過去中央?yún)R金并未特別強(qiáng)調(diào)“增持標(biāo)的類型”，但實(shí)際來看，通常滬深300ETF、上證50ETF等大盤品種將是其增持的優(yōu)先選擇，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有明顯的引導(dǎo)作用。但本次中央?yún)R金強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)定增持各類市場(chǎng)風(fēng)格的ETF，加大增持力度，均衡增持結(jié)構(gòu)”。預(yù)計(jì)中證500ETF、中證1000ETF、中證2000ETF都將成為其增持的備選項(xiàng)，后續(xù)市場(chǎng)反彈修復(fù)風(fēng)格將更為均衡。
三是既加大增持，又注重預(yù)期管理。本次中央?yún)R金增持，對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期管理較好，預(yù)計(jì)將形成示范效應(yīng)、有效放大資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”功能。
“類國(guó)家隊(duì)”跟進(jìn)
除了中央?yún)R金，中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新、全國(guó)社�；鹄硎聲�(huì)等“類國(guó)家隊(duì)”資金亦公告稱將增持中國(guó)股票及ETF。
具體來看，中國(guó)誠(chéng)通將通過旗下誠(chéng)通金控和誠(chéng)旸投資增持ETF和中央企業(yè)股票，擬使用股票回購(gòu)增持再貸款資金1000億元，用于增持上市公司股票。
中國(guó)誠(chéng)通表示，作為國(guó)務(wù)院國(guó)資委資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，后續(xù)將進(jìn)一步發(fā)揮國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司功能作用，持續(xù)大額增持央國(guó)企股票和科技創(chuàng)新類股票，當(dāng)好上市公司的長(zhǎng)期投資者，有力支持上市公司高質(zhì)量發(fā)展。
中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司則在4月8日早間公告稱，下屬的國(guó)新投資有限公司（下稱“國(guó)新投資”）將以股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款方式增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF等，首批金額為800億元。
中國(guó)誠(chéng)通與國(guó)新投資將增持哪些中國(guó)資產(chǎn)？
根據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，誠(chéng)通金控（或其資管計(jì)劃）為中綠電（維權(quán)）、杭鋼股份(600126)、有研新材(600206)、天地科技(600582)、揚(yáng)電科技、福立旺、富森美(002818)、江河集團(tuán)(601886)、星圖測(cè)控等上市公司的大股東。
相比誠(chéng)通金控，國(guó)新投資現(xiàn)身于更多上市公司流通股東名單中。具體包括沈陽機(jī)床、中綠電、山西焦煤、天士力(600535)、中交設(shè)計(jì)、中國(guó)海防(600764)、寶信軟件(600845)、中國(guó)神華(601088)、西部礦業(yè)(601168)、中煤能源(601898)、中遠(yuǎn)�？�(601919)、金鉬股份(601958)、華虹公司、中瓷電子、中國(guó)移動(dòng)、當(dāng)升科技(300073)、華大九天、易華錄(300212)、中船特氣、中國(guó)海油、鋼研納克等。
ETF方面，《財(cái)經(jīng)》根據(jù)2024年基金年報(bào)數(shù)據(jù)梳理如下：
上表為中國(guó)誠(chéng)通及其子公司在2024年底時(shí)所持有的ETF名單。從名單可以看出，中國(guó)誠(chéng)通偏好央國(guó)企、高股息投資、紅利低波等主題，也參與了部分黃金、互聯(lián)網(wǎng)科技、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)ETF的投資。對(duì)比半年報(bào)數(shù)據(jù)可以看到，中國(guó)誠(chéng)通會(huì)根據(jù)投資情況對(duì)所持有的ETF進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。
從4月7日、4月8日的交易量變化來看，融通中證誠(chéng)通央企科技創(chuàng)新ETF的成交額增幅最為顯著。4月7日凈流入額為1530萬元。公開信息顯示，融通基金的股東分別為誠(chéng)通證券與日興資管，實(shí)控人為中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)。2024年該ETF發(fā)行之際，中國(guó)誠(chéng)通便認(rèn)購(gòu)了大量份額。2024年報(bào)披露顯示，雖然中國(guó)誠(chéng)通的持有量與認(rèn)購(gòu)之初相比大幅減少，仍占基金總份額比例超七成以上。
與中國(guó)誠(chéng)通有所不同，國(guó)新投資對(duì)ETF的投資主要集中在由其定制的指數(shù)ETF中，包括國(guó)新央企股東回報(bào)、國(guó)新央企科技引領(lǐng)、國(guó)新港股通央企紅利、國(guó)新央企現(xiàn)代新能源等。從4月7日、4月8日相關(guān)ETF的交易增量來看，多數(shù)ETF的成交額增量在百萬元級(jí)別，無明顯增量。
下表為國(guó)新投資持有ETF統(tǒng)計(jì)：
4月8日，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)也表示，近日已主動(dòng)增持國(guó)內(nèi)股票，近期將繼續(xù)增持。在積極開展股票投資的同時(shí)實(shí)現(xiàn)基金安全和保值增值。
據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì)，社�；�2025年的股市增量資金或?yàn)?25億元，其中流向紅利板塊為130億元。
“社�；鹬貍}(cāng)流通股集中度較高，主要分布在銀行、非銀、交運(yùn)板塊，整體股息風(fēng)格明顯。截至 2024年三季度末，社保基金重倉(cāng)流通股合計(jì)市值達(dá)到4599 億。整體來看，社�；鹬貍}(cāng)流通股中也以銀行股為主，占比高達(dá)47%，其中主要是工行、農(nóng)行、交行，合計(jì)持有2121億元；其次是非銀金融，占比13%，主要集中在中國(guó)人保(601319)、方正證券(601901)、國(guó)信證券(002736)�！比A創(chuàng)證券分析師徐康統(tǒng)計(jì)道。
據(jù)其統(tǒng)計(jì)，社�；鹜顿Y的重點(diǎn)標(biāo)的為高股息資產(chǎn)，高股息占比達(dá)到59%。其中，股息率（TTM）在7%以上的標(biāo)的，其市值合計(jì)占比高達(dá)48%，主要來自銀行股。剔除社�；饡�(huì)作為持股主體的樣本，行業(yè)分布呈現(xiàn)分散化特征，但股息風(fēng)格依舊顯著。
機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資金進(jìn)場(chǎng)
除了上述國(guó)家隊(duì)資金，保險(xiǎn)、基金和央企領(lǐng)銜的上市公司也有望陸續(xù)入市增持。
4月8日盤前，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局下發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《通知》），上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，簡(jiǎn)化檔位標(biāo)準(zhǔn)，將部分檔位償付能力充足率對(duì)應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進(jìn)一步拓寬權(quán)益投資空間，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多股權(quán)性資本。
此舉可能給A股帶來多少增量資金？據(jù)易方達(dá)、富國(guó)等多家公募基金分析稱，保險(xiǎn)行業(yè)2024年資金運(yùn)用余額為33.26萬億元，預(yù)計(jì)若用足權(quán)益資產(chǎn)比例上限可帶來上萬億元增量入市。
國(guó)信證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，《通知》通過優(yōu)化保險(xiǎn)權(quán)益投資監(jiān)管規(guī)定，可進(jìn)一步提升險(xiǎn)資資金入市積極性，打開中長(zhǎng)期權(quán)益投資比例上限。
同時(shí)，國(guó)信證券提及，“耐心資本”定位的進(jìn)一步強(qiáng)化也對(duì)險(xiǎn)企投研能力、風(fēng)控水平及償付能力管理提出更高要求。
如果說上調(diào)保險(xiǎn)資金的權(quán)益資產(chǎn)配置帶來的萬億增量是給市場(chǎng)提供了更多增量資金的想象空間，那么上市公司的回購(gòu)增持則是以真金白銀帶來底氣。
4月7日和4月8日，伴隨著市場(chǎng)的調(diào)整，A股出現(xiàn)由央企控股公司引領(lǐng)的增持回購(gòu)風(fēng)潮。
國(guó)務(wù)院國(guó)資委表示，將全力支持推動(dòng)中央企業(yè)及其控股上市公司主動(dòng)作為，不斷加大增持回購(gòu)力度，切實(shí)維護(hù)全體股東權(quán)益，持續(xù)鞏固市場(chǎng)對(duì)上市公司的信心。
中國(guó)電子科技集團(tuán)、中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、中國(guó)華能集團(tuán)、中國(guó)石油(601857)集團(tuán)、中國(guó)石化(600028)集團(tuán)、中國(guó)海油集團(tuán)、中國(guó)中煤集團(tuán)、中國(guó)能源建設(shè)集團(tuán)、中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)、國(guó)投集團(tuán)、兵器工業(yè)集團(tuán)等大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)接連宣布，將增持、回購(gòu)旗下上市公司股票。
地方國(guó)資委也在行動(dòng)。4月8日，上海市國(guó)資委正式發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)我市國(guó)有控股上市公司市值管理工作的若干意見》，支持監(jiān)管企業(yè)和上市公司用好各類市值管理政策和工具，包括健全常態(tài)化市值維護(hù)機(jī)制，推動(dòng)股票回購(gòu)增持作為基礎(chǔ)性制度安排，建立股價(jià)異常波動(dòng)快速響應(yīng)機(jī)制等。
同日，浙江省國(guó)資委透露，已聯(lián)合央行浙江省分行、浙江證監(jiān)局召開省屬國(guó)有上市公司股票回購(gòu)增持工作座談會(huì)，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，大力支持省屬國(guó)有上市公司高質(zhì)量發(fā)展；據(jù)廣州市委金融辦4月8日消息，《廣州市支持上市公司并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施（2025—2027年）》正式印發(fā)出臺(tái)�！安①�(gòu)重組十條”從十個(gè)方面明確廣州市支持上市公司及大型企業(yè)集團(tuán)并購(gòu)重組的重要任務(wù)。
《財(cái)經(jīng)》根據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，4月7日至4月8日晚間，超過200家公司發(fā)布回購(gòu)相關(guān)公告，超過90家公司發(fā)布增持相關(guān)公告，合計(jì)300家左右。
其中，招商局集團(tuán)旗下7家上市公司招商蛇口(001979)、招商港口(001872)、招商輪船(601872)、招商公路(001965)、中國(guó)外運(yùn)(601598)、遼港股份、招商積余集體發(fā)布公告，提速實(shí)施股份回購(gòu)計(jì)劃；寧德時(shí)代(300750)公告擬回購(gòu)使用資金40億元-80億元，用于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃，回購(gòu)價(jià)格上限為392.32元/股；美的集團(tuán)(000333)擬以15億元-30億元回購(gòu)股份，這已經(jīng)是美的集團(tuán)今年第二次發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃；立訊精密(002475)董事長(zhǎng)王來春提議以10億元-20億元回購(gòu)公司股票。
4月8日，公募基金也開始出現(xiàn)自購(gòu)，三家基金公司發(fā)布自購(gòu)公告。兩家招商系公募——招商基金與博時(shí)基金，分別運(yùn)用固有資金5000萬元和6500萬元投資旗下權(quán)益類公募基金。此外，鵬揚(yáng)基金亦宣布自購(gòu)3000萬元。其中，1500萬元已申購(gòu)鵬揚(yáng)成長(zhǎng)領(lǐng)航混合A、鵬揚(yáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)先鋒混合A、鵬揚(yáng)產(chǎn)業(yè)智選一年持有期混合A，并將繼續(xù)運(yùn)用1500萬元投資于公司旗下權(quán)益基金。
來源：財(cái)經(jīng)
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