投資者爭(zhēng)相籌集現(xiàn)金，美債遭史詩(shī)級(jí)拋售！美國(guó)長(zhǎng)期掉期利差以歷史罕見(jiàn)速度收窄，國(guó)債地位如今已受到質(zhì)疑

隨著美國(guó)收益率曲線變陡，各類資產(chǎn)波動(dòng)性上升，30年期收益率飆升至5%以上，為判斷這只是重新定價(jià)，還是更深層次的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題提供了試金石。

周三，隨著投資者爭(zhēng)相籌集現(xiàn)金，長(zhǎng)期美債拋售加速，給全球流動(dòng)性最強(qiáng)的債券市場(chǎng)帶來(lái)了新的壓力。30年期國(guó)債收益率隔夜一度飆升25個(gè)基點(diǎn)，觸及5.02%，不過(guò)已有所回落，至略低于4.9%的水平。這一走勢(shì)仍將收益率推高了近50個(gè)基點(diǎn)，邁向1982年以來(lái)最大周漲幅之一。

與此同時(shí)，長(zhǎng)端掉期利差以歷史罕見(jiàn)的速度收窄，30年期出現(xiàn)了有史以來(lái)最大的收窄幅度之一，正如彭博的Valerie Tytel的圖表所顯示。這表明，流動(dòng)性問(wèn)題可能在不斷惡化，現(xiàn)金市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)之間可能出現(xiàn)錯(cuò)位，可能會(huì)給做市商的資產(chǎn)負(fù)債表帶來(lái)壓力。

雖然國(guó)債歷來(lái)是避風(fēng)港，但正如筆者同事最近指出的那樣，本周的動(dòng)向表明國(guó)債的地位如今已受到質(zhì)疑。此番跌勢(shì)令人們更加擔(dān)憂，由關(guān)稅引發(fā)的通貨膨脹將使美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)所作為，再加上市場(chǎng)猜測(cè)，外國(guó)儲(chǔ)備管理者正在撤資，對(duì)沖基金也在平倉(cāng)基差交易。

來(lái)源：新浪網(wǎng)

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