格隆匯5月12日｜高盛最新警告稱，美國股市面臨近20%的下跌風(fēng)險，經(jīng)濟衰退對股市來說是一個巨大的風(fēng)險。特朗普關(guān)于英美貿(mào)易協(xié)議的言論表明，許多國家最終將面臨比特朗普第二任期前更高的關(guān)稅。標(biāo)普500指數(shù)自4月7日盤中低點以來，已上漲約18%。美股近期強勁反彈主要是因為投資者對特朗普暫緩實施關(guān)稅感到寬慰，企業(yè)財報表現(xiàn)相當(dāng)不錯，散戶積極抄底。但是，目前公布的第一季度財報并未反映關(guān)稅。要記住，美國股市的市盈率已回升至20倍，其實并不便宜。經(jīng)濟如果衰退，標(biāo)普500指數(shù)盈利下降10%，而估值水平也下調(diào)，可能跌至4600點。目前美國占全球股市估值的比重已高達70%，預(yù)計這一比例將下降。
此外，洪灝認(rèn)為，全球最近的一波反彈行情，港股這邊的投資價值和安全性更高。如果美股估值真的要回調(diào)，我覺得起碼要回調(diào)三分之一以上。美國今年的邏輯很簡單，關(guān)稅很可能推高美國的通脹，那么美聯(lián)儲就不能降息。而且美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表也在收縮，現(xiàn)在已經(jīng)到6萬多億美元了。另外，如果今年美國財政政策是收縮而不是擴張的話，財政政策和貨幣政策同時收縮，那就會出現(xiàn)類似2022年的行情。這就是所謂的“股債雙殺”。因為通脹太高，利率要維持在高位，所以債券表現(xiàn)不好。而股票呢，由于貨幣政策和財政政策都收緊，股市表現(xiàn)也會很差。
洪灝表示，2022年，美國科技股在年初跌幅接近40%。美國現(xiàn)在面臨經(jīng)濟衰退和失業(yè)的風(fēng)險，局面比較困難。如果今年通脹降不下來，而且中美雙方的談判進展不順利，產(chǎn)生很大的不確定性，我覺得美股的回調(diào)還沒有結(jié)束。一季度美國GDP出現(xiàn)負(fù)增長，是因為存貨的影響，導(dǎo)致大量進口，拉低了GDP，這屬于技術(shù)性的負(fù)增長。二季度我相信也會有類似情況。因為二季度為期90天的關(guān)稅談判仍然存在不確定性。不排除一二季度會像2022年一樣出現(xiàn)負(fù)增長，從技術(shù)層面上講，就是經(jīng)濟衰退，今年出現(xiàn)這種情況的概率非常大。
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