7月4日晚間，齊魯銀行發(fā)布公告，決定將行使“齊魯轉債”的提前贖回權，對贖回登記日登記在冊的“齊魯轉債”按債券面值加當期應計利息的價格全部贖回。
在銀行股估值修復與資本補充需求交織的當下，銀行可轉債贖回無疑是資本市場關注的焦點。2025年以來，銀行股漲勢如虹，已有成銀轉債、蘇行轉債、杭銀轉債、南銀轉債相繼觸發(fā)有條件贖回條款，陸續(xù)退出可轉債市場。
齊魯轉債提前贖回
齊魯銀行股票自2025年6月3日至2025年7月4日的30個交易日中已有15個交易日的收盤價格不低于“齊魯轉債”當期轉股價格的130%（含130%），根據(jù)《募集說明書》的相關約定，已觸發(fā)有條件贖回條款，齊魯銀行決定行使“齊魯轉債”的提前贖回權。齊魯轉債到期時間為2028年11月，齊魯銀行本次為提前三年半贖回。
齊魯銀行稱，投資者所持“齊魯轉債”除在規(guī)定時限內通過二級市場繼續(xù)交易或按5.00元/股的轉股價格進行轉股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當期應計利息被強制贖回。
據(jù)了解，“齊魯轉債”于2022年11月29日公開發(fā)行，規(guī)模為80億元，期限6年，即2022年至2028年；并于2022年12月在上海證券交易所掛牌交易。自2023年6月5日起可轉換為公司A股普通股股票，初始轉股價格為5.87元/股，目前轉股價格為5.00元/股。截至2025年6月30日，累計共有人民幣2,660,585,000元“齊魯轉債”轉為齊魯銀行A股普通股股票，累計轉股股數(shù)為506,581,991股，占“齊魯轉債”轉股前公司已發(fā)行A股普通股股份總額的11.06%。
正股走強業(yè)績持續(xù)向好
業(yè)內人士分析，銀行可轉債的強制贖回本質上取決于正股股價的持續(xù)性。相較于被動的到期贖回，強贖機制觸發(fā)的關鍵因素在于正股股價的持續(xù)向好態(tài)勢。以齊魯銀行為例，自2024年以來，其股價便持續(xù)走強，累計漲幅近70%，截至贖回觸發(fā)日，收盤價穩(wěn)定在6.50元以上。這一上揚趨勢與同期銀行板塊整體估值修復行情形成共振。截至7月4日收盤，2025年以來，申萬一級銀行行業(yè)指數(shù)漲幅17.77%，居申萬一級行業(yè)漲幅排名第二位。
雖然可轉債強贖的核心前提是股價長期向好，但支撐股價的底層邏輯則是銀行自身經營業(yè)績的穩(wěn)健性與資本補充能力。據(jù)齊魯銀行2025年一季報披露，該行資產總額較上年末增長3.90%，營業(yè)收入同比增長4.72%，實現(xiàn)凈利潤13.64億元，同比增長15.69%，不良貸款率較上年末下降0.02個百分點。整體而言，齊魯銀行業(yè)務規(guī)模穩(wěn)健增長，盈利水平穩(wěn)步提升，資產質量保持平穩(wěn)，為其股價提供了有力的支撐。
核心資本獲得補充
上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛分析指出，銀行可轉債提前贖回能促使投資者轉股，進而有效增強銀行資本實力，支持其業(yè)務拓展和風險抵御。一方面，這能極大緩解銀行在可轉債到期時還本付息的壓力；另一方面，通過高效推動轉股，銀行核心一級資本得到有效充實，長期來看進一步提升了銀行經營的穩(wěn)定性與未來盈利能力。
截至2025年一季度末，齊魯銀行核心一級資本充足率為10.25%。此次“齊魯轉債”觸發(fā)贖回后，未轉股余額有望全部轉股，進一步提升齊魯銀行核心一級資本充足率，同時銀行也無需再支付債券后續(xù)利息，有效減少財務費用。
未來，資本實力的增強也將直接轉化為銀行在綠色金融、普惠金融等重點領域服務實體經濟的能力，市場對銀行的估值有望得到進一步提升，其股價或將在良好的基本面支撐下，進一步釋放增長潛力。
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