近年來，理財(cái)子公司在資本市場(chǎng)的打新業(yè)務(wù)中，收益呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢(shì)。打新收益下滑的原因是多方面的。一方面，隨著注冊(cè)制的全面推行，新股發(fā)行數(shù)量增多，市場(chǎng)對(duì)新股的熱情有所分散，導(dǎo)致新股上市后的漲幅空間受到一定壓縮。另一方面，參與打新的機(jī)構(gòu)和資金不斷增加，僧多粥少的局面使得單個(gè)機(jī)構(gòu)的打新收益被稀釋。
在這樣的背景下，定增策略成為理財(cái)子公司可以考慮的替代方案。定增即定向增發(fā)，是上市公司向符合條件的少數(shù)特定投資者非公開發(fā)行股份的行為。與打新相比，定增有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。
從收益獲取角度來看，打新主要是在新股上市初期獲取價(jià)差收益，而定增則可以通過參與上市公司的再融資，以相對(duì)較低的價(jià)格獲得股份，待股價(jià)上漲后實(shí)現(xiàn)收益。并且，定增股份通常有一定的鎖定期，這使得理財(cái)子公司能夠更深度地參與上市公司的發(fā)展，分享公司成長帶來的紅利。
從市場(chǎng)環(huán)境適應(yīng)性方面分析，在市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，打新收益的不確定性增加，而定增策略可以通過選擇優(yōu)質(zhì)的上市公司和合適的時(shí)機(jī)，降低市場(chǎng)波動(dòng)的影響。例如，一些處于行業(yè)上升期、有良好發(fā)展前景的上市公司進(jìn)行定增時(shí)，理財(cái)子公司參與其中，有望在中長期獲得較為穩(wěn)定的收益。
下面通過表格對(duì)比打新和定增的特點(diǎn)：
| 策略 | 收益來源 | 市場(chǎng)適應(yīng)性 | 風(fēng)險(xiǎn)特征 |
|---|---|---|---|
| 打新 | 新股上市初期價(jià)差 | 市場(chǎng)熱度高時(shí)收益好，波動(dòng)大時(shí)不確定性增加 | 主要是新股破發(fā)風(fēng)險(xiǎn) |
| 定增 | 股價(jià)上漲及公司成長紅利 | 可選擇優(yōu)質(zhì)公司和時(shí)機(jī)降低波動(dòng)影響 | 鎖定期內(nèi)股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)及公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) |
理財(cái)子公司在運(yùn)用定增策略替換打新時(shí)，需要進(jìn)行充分的研究和分析。要對(duì)定增項(xiàng)目的上市公司進(jìn)行全面評(píng)估，包括公司的基本面、行業(yè)地位、發(fā)展戰(zhàn)略等。同時(shí)，要合理安排資金，控制好投資比例，避免過度集中風(fēng)險(xiǎn)。此外，還需要關(guān)注定增股份的鎖定期安排，做好資金的流動(dòng)性管理。通過科學(xué)合理地運(yùn)用定增策略，理財(cái)子公司有望在打新收益下滑的情況下，開辟新的收益增長點(diǎn)，為投資者創(chuàng)造更好的回報(bào)。
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