數(shù)據(jù)來(lái)源：相關(guān)銀行財(cái)報(bào) 張艷芬/制表
證券時(shí)報(bào)記者 劉筱攸 張艷芬
7月，中小行的做債熱情創(chuàng)出了年內(nèi)新高。
證券時(shí)報(bào)記者梳理銀行間同業(yè)拆借中心的現(xiàn)券買賣數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年7月，城農(nóng)商行合計(jì)現(xiàn)券交易金額再次突破17萬(wàn)億元大關(guān)（上一次是在一季度末），約為17.24萬(wàn)億元，繼續(xù)領(lǐng)先于大行和股份行的合計(jì)數(shù)據(jù)。
這背后，是有效貸款需求不足、信貸投放縮量、大行下沉擠壓、跨區(qū)展業(yè)受限等因素的疊加作用，讓中小行更有通過(guò)金融投資（尤其是債券投資）來(lái)擴(kuò)容資產(chǎn)、擴(kuò)充收益的沖動(dòng)。有兩家西部城農(nóng)商行的相關(guān)人士向記者表示，上半年尤其是二季度資產(chǎn)規(guī)模的增量，有相當(dāng)大的部分依靠“投債”。
現(xiàn)券交易遇見(jiàn)“高溫七月”
近日，證券時(shí)報(bào)記者查閱銀行間同業(yè)拆借中心的相關(guān)數(shù)據(jù)，復(fù)盤(pán)年初至今各機(jī)構(gòu)主體現(xiàn)券買賣表現(xiàn)（即買賣方向交易的總和）�，F(xiàn)券品種包括政金債、國(guó)債、同業(yè)存單、地方政府債、中期票據(jù)、二級(jí)資本工具、超短融、非資本債券（TLAC債券）、資產(chǎn)支持票據(jù)等。
數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，城商行的現(xiàn)券買賣規(guī)模分別為64552.77億元、74994.44億元、104174.19億元、89224.96億元、86214.04億元、100534.48億元、109175.2億元；同期，農(nóng)商行的現(xiàn)券買賣規(guī)模則分別為44457.04億元、45297.66億元、66608.66億元、66788.82億元、57406.44億元、62537.76億元、63199.86億元。
從上述數(shù)據(jù)中不難看出，城商行和農(nóng)商行的現(xiàn)券買賣行為顯示出較高的一致性：兩者的現(xiàn)券買賣規(guī)模均在一季度逐月升高，二季度則有所分化；從5月開(kāi)始，兩者的現(xiàn)券交易規(guī)模實(shí)現(xiàn)月度連升，并在7月創(chuàng)出了年初以來(lái)的月度新高。
如果將城商行和農(nóng)商行的現(xiàn)券交易總額合并計(jì)算，會(huì)發(fā)現(xiàn)兩者買賣債券的勢(shì)頭強(qiáng)勁——合計(jì)交易規(guī)模只在今年1、2月低于大行和股份行，其余月份均高于后二者之和。
上述狀況，也在證券時(shí)報(bào)記者近期的走訪調(diào)研中獲得現(xiàn)實(shí)反饋。其中一家城商行二季度的資產(chǎn)規(guī)模增量約為500億元，環(huán)比增速約11%。該行高管稱，在約500億元的資產(chǎn)增量中，一半為貸款投放，另一半則為債券等金融資產(chǎn)投資。
無(wú)獨(dú)有偶。另外一家農(nóng)商行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也告訴證券時(shí)報(bào)記者，今年以來(lái)該行的金融投資占比明顯增長(zhǎng)�！拔覀�?cè)镜�，不能跨區(qū)展業(yè)，大行又?jǐn)D壓得比較明顯。從去年下半年開(kāi)始，我們就穩(wěn)抓債市行情，投資業(yè)務(wù)上漲得比較快�！鼻笆鰳I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說(shuō)。
當(dāng)前，結(jié)構(gòu)性“資產(chǎn)荒”暫難緩解，城農(nóng)商行大概率會(huì)繼續(xù)成為債市的主力。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，不少城農(nóng)商行自營(yíng)資金偏愛(ài)配置同業(yè)存單、國(guó)債、證金債等品種，有的還配置了超長(zhǎng)期國(guó)債。值得注意的是，一些農(nóng)商行由于受白名單限制，只能投資于利率債。
金融投資占比同比上升
今年一季度，上市銀行金融投資資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重達(dá)到了近年新高——有30家銀行的金融投資資產(chǎn)占比總資產(chǎn)超過(guò)30%。
據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理，截至一季度末，在A股上市銀行陣營(yíng)中，有29家銀行的金融投資資產(chǎn)占比總資產(chǎn)較去年同期進(jìn)一步提高，各類型銀行均在列。比如，國(guó)有大行有工商銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行等；股份行有招商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、浙商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、華夏銀行等；城商行則有重慶銀行、廈門銀行、蘭州銀行、江蘇銀行等。
其中，重慶銀行金融投資資產(chǎn)占比的提高幅度最為明顯。截至一季度末，重慶銀行金融投資余額較去年同期提高1227億元增至3859億元，占總資產(chǎn)的比重也由去年同期的33.71%，提高了7.71個(gè)百分點(diǎn)至41.42%。
在上述金融投資資產(chǎn)占比總資產(chǎn)逾30%的30家銀行中，盡管也有郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、浙商銀行等體量較大的銀行，但中小銀行仍不失為主角。比如，齊魯銀行、長(zhǎng)沙銀行、貴陽(yáng)銀行等多家中小銀行，其金融投資資產(chǎn)占比總資產(chǎn)甚至在40%以上。
值得一提的是，杭州銀行是唯一一家金融投資資產(chǎn)占比超過(guò)信貸資產(chǎn)占比的銀行。
一季度末，杭州銀行的金融投資資產(chǎn)占據(jù)總資產(chǎn)的比重為45.51%，超過(guò)了信貸資產(chǎn)占據(jù)總資產(chǎn)的比重（43.03%）。
“賣券湊營(yíng)收”還能撐多久？
拆解上市銀行一季度的營(yíng)收結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，兌現(xiàn)債券浮盈是目前投資收益重要的“拉動(dòng)項(xiàng)”。
目前，銀行買賣債券兌現(xiàn)價(jià)差的收益計(jì)入投資收益，這一科目在2025年一季度和2024年均出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)。銀行兌現(xiàn)前期的老券浮盈，“賣券湊營(yíng)收”的現(xiàn)象也由此出現(xiàn)。
證券時(shí)報(bào)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一季度，在A股42家上市銀行中，有一半銀行的投資收益同比增幅高達(dá)20%~90%。其中，光大銀行、鄭州銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行等10家銀行一季度的投資收益同比增速甚至超過(guò)100%。
至于賣出老券還能對(duì)銀行營(yíng)收形成多久的支撐，市場(chǎng)也對(duì)此有測(cè)算。
中信債券研報(bào)認(rèn)為，受一些宏觀不確定性影響，銀行自營(yíng)業(yè)績(jī)普遍承壓。一季度末，在債市收益率重回下行趨勢(shì)之際，城農(nóng)商行賣出AC（以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)）賬戶資產(chǎn)兌現(xiàn)浮盈，取得的收益較2024年一季度增逾100%。與此同時(shí)，OCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）賬戶的老券也常常被賣出，止盈以平滑利潤(rùn)。整體上來(lái)看，農(nóng)商行OCI賬戶剩余老券累計(jì)浮盈兌換期限為5個(gè)季度左右。
針對(duì)中小銀行積極購(gòu)債的熱情，央行金融市場(chǎng)司負(fù)責(zé)人曹媛媛在7月14日舉行的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，債券投資是銀行資產(chǎn)的重要組成部分，同時(shí)銀行的參與對(duì)財(cái)政政策的實(shí)施和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形成了有力的支撐。當(dāng)債券利率較低、債券價(jià)格較高時(shí)，銀行賣出部分債券能夠?qū)崿F(xiàn)自己的利潤(rùn)，也能夠保持銀行自身支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。
與此同時(shí)，曹媛媛也指出，中小銀行的債券投資也需要保持合理的“度”，要把握好投資收益和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的平衡。個(gè)別對(duì)債券投資較為激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該關(guān)注債券面臨的利率和信用風(fēng)險(xiǎn)。央行將持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，及時(shí)將監(jiān)測(cè)到的高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的信息共享給相關(guān)監(jiān)管部門，關(guān)注資本充足率以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，央行將持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)建設(shè)，不斷豐富利率和信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，發(fā)揮好市場(chǎng)機(jī)制作用，切實(shí)防范金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與和訊網(wǎng)無(wú)關(guān)。和訊網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評(píng)論