從A股上市銀行三季報(bào)看，險(xiǎn)資繼續(xù)“掃貨”銀行股。
在三季度銀行板塊整體回調(diào)超10%的震蕩行情下，險(xiǎn)資非但未收縮配置，反而逆市展開差異化布局。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，“平安系”大筆加倉引人關(guān)注，截至三季度末，旗下平安人壽加倉農(nóng)業(yè)銀行A股至49.13億股，并新進(jìn)成為農(nóng)行（A股）第五大股東，同期增持郵儲(chǔ)銀行A股至23.82億股；中國(guó)人壽對(duì)銀行股的調(diào)倉則呈現(xiàn)分化，減持郵儲(chǔ)銀行A股超5700萬股的同時(shí)，但新進(jìn)成為工商銀行、南京銀行前十大股東，兼顧國(guó)有大行穩(wěn)健性與區(qū)域城商行彈性。
從全行業(yè)來看，Wind 數(shù)據(jù)顯示，險(xiǎn)資三季度現(xiàn)身23家A股上市銀行前十大股東行列，剔除平安銀行后，期末重倉市值達(dá)3165.19億元。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，通過入股銀行等金融機(jī)構(gòu)，險(xiǎn)資可強(qiáng)化銀保聯(lián)動(dòng)等渠道合作，提升業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。對(duì)險(xiǎn)資而言，投資銀行股能夠?qū)崿F(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)平衡，通過穩(wěn)定分紅對(duì)沖負(fù)債成本，且銀行股波動(dòng)性低，適合作為長(zhǎng)期配置壓艙石。對(duì)銀行而言，引入險(xiǎn)資可以優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提振市場(chǎng)信心。
圖源：圖蟲創(chuàng)意
平安人壽加倉農(nóng)業(yè)銀行至49億股
2025 年三季度，中國(guó)平安旗下平安人壽對(duì)國(guó)有大行A股展開“大手筆”加倉，同時(shí)延續(xù)集團(tuán)年內(nèi)對(duì)銀行股的配置主線。
wind數(shù)據(jù)顯示，三季度平安人壽新進(jìn)成為農(nóng)業(yè)銀行A股第五大股東，期末持股49.13億股，對(duì)應(yīng)市值達(dá)327.73億元；同期增持郵儲(chǔ)銀行A股至23.82億股，以1.98%的持股比例新進(jìn)成為第五大股東，期末持倉達(dá)23.82億股，持倉市值136.99億元。
險(xiǎn)資的加倉動(dòng)作與標(biāo)的基本面高度匹配。農(nóng)業(yè)銀行前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5508.76億元、凈利潤(rùn)2223.23億元，同比增幅分別為1.97%和3.28%，股價(jià)在9月回調(diào)后快速反彈，10月單月漲幅近20%，近期股價(jià)走出14連陽。
郵儲(chǔ)銀行前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2650.80億元、凈利潤(rùn)765.62億元，同比分別增長(zhǎng)1.82%和0.98%，在銀行業(yè)息差承壓背景下保持盈利穩(wěn)定。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)層面，其對(duì)公貸款同比激增17.91%，非息業(yè)務(wù)中收同比增長(zhǎng)11.48%，其他非息收入增速達(dá)27.52%，轉(zhuǎn)型成效顯現(xiàn)。
這一布局延續(xù)了平安系年內(nèi)對(duì)銀行股的密集配置節(jié)奏。港交所數(shù)據(jù)顯示，10月10日平安集團(tuán)再度增持 641.6萬股郵儲(chǔ)銀行H股。至此，“平安系”（含集團(tuán)及旗下平安人壽、平安資產(chǎn)）年內(nèi)已將郵儲(chǔ)銀行H股持股比例提升至50.05%。在農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、工商銀行等H股標(biāo)的上，平安系同樣持續(xù)加倉，截至目前持股比例分別達(dá)59.22%、54.08%、54.21%，年內(nèi)累計(jì)投入已超千億港元。
田利輝向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，險(xiǎn)資風(fēng)險(xiǎn)偏好呈現(xiàn)“穩(wěn)中求進(jìn)”特征，對(duì)于銀行H股高度重視，是因?yàn)楫?dāng)前H股估值折價(jià)顯著，但是具有股息率優(yōu)勢(shì)，契合險(xiǎn)資“安全性+收益性”雙需求。
此前，中國(guó)平安聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤曾公開表示，平安堅(jiān)持研判長(zhǎng)周期趨勢(shì)進(jìn)行投資�！皯�(yīng)對(duì)當(dāng)前利率下行周期，我們已提前幾年對(duì)高分紅的國(guó)有大型銀行股進(jìn)行投資，目前投資收益非常好，這也讓我們?nèi)ツ晖顿Y收益率行業(yè)領(lǐng)先。”
銀行股仍舊為險(xiǎn)資“壓艙石”
從全行業(yè)視角看，盡管險(xiǎn)資在銀行股配置上呈現(xiàn)調(diào)倉分化，但持續(xù)增持及押注新標(biāo)的動(dòng)作仍凸顯銀行板塊“壓艙石” 地位。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，險(xiǎn)資共出現(xiàn)在23家A 股上市銀行前十大股東行列，剔除平安系對(duì)平安銀行的持股后，重倉市值達(dá)3165.19億元。期間，多家險(xiǎn)企新進(jìn)成為工商銀行、無錫銀行、常熟銀行、南京銀行等5家銀行前十大股東，另有多家險(xiǎn)企繼續(xù)增持銀行股。
有業(yè)內(nèi)人士向時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，銀行股低估值、高股息的防御屬性，疊加部分標(biāo)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來的增量空間，成為險(xiǎn)資逆市布局的核心邏輯，而三季度板塊調(diào)整也為險(xiǎn)資創(chuàng)造了周期性布局窗口。
頭部險(xiǎn)企三季度對(duì)A股市場(chǎng)的銀行股對(duì)調(diào)倉呈現(xiàn)明顯分化，中國(guó)平安持續(xù)加倉，中國(guó)人壽則進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。中國(guó)人壽三季度新進(jìn)工商銀行前十大股東，截至期末，持股數(shù)量增加至7.57億股（占比0.21%），并將中信銀行持股比例升至1.48%；中國(guó)人壽同時(shí)兼顧區(qū)域城商行機(jī)會(huì)，截至三季度末，以2.57億股（占比 2.08%）的持股數(shù)量，新進(jìn)南京銀行前十大股東；不過與平安系相反，中國(guó)人壽三季度減持郵儲(chǔ)銀行A股5792.91萬股，持股比例降至 0.69%。
中小型險(xiǎn)企方面，大家人壽在一季度新進(jìn)興業(yè)銀行十大股東行列后，三季度再增持 6212.41 萬股，持股比例升至 3.38%，此前已向興業(yè)銀行派駐董事。利安人壽則密集布局區(qū)域中小銀行，以0.5億股新進(jìn)無錫銀行（占比2.96%），并將常熟銀行持股增至2.11%，與東吳人壽（新進(jìn) ；持股比例達(dá)1.99%）、泰康人壽（新進(jìn)； 持股比例達(dá)1.66%）形成三家險(xiǎn)資持股格局，合計(jì)持有常熟銀行達(dá)5.76%。
區(qū)域中小銀行也得到險(xiǎn)資偏愛。弘康人壽二季度持有蘇農(nóng)銀行 4.95% 股權(quán)后，三季度通過董事會(huì)提名程序擬派駐高管擔(dān)任非執(zhí)行董事；民生人壽8月舉牌浙商銀行H股至5%，與信泰人壽、太平人壽共同形成3家險(xiǎn)資持股的密集布局。此外，截至三季度末，民生人壽、信泰人壽、太平人壽三家險(xiǎn)資還合計(jì)持有浙商銀行A股占比近10%，為浙商銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)注入穩(wěn)定性。
展望后市，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，從估值來看，相比以往牛市領(lǐng)漲板塊，銀行股的估值仍有提升空間。在‘資產(chǎn)荒’延續(xù)的背景下，銀行股作為紅利資產(chǎn)仍具備強(qiáng)吸引力。
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