智通財經(jīng)APP注意到，美國銀行系統(tǒng)的準備金水平已連續(xù)第二周下滑，進一步跌破3萬億美元。準備金是美聯(lián)儲決定是否繼續(xù)縮表的關鍵考量因素，而此時正值美聯(lián)儲即將確定其資產(chǎn)負債表路徑之際。
根據(jù)10月24日發(fā)布的美聯(lián)儲數(shù)據(jù)，截至10月22日當周，銀行準備金減少約590億美元，降至2.93萬億美元，這是自1月1日當周以來的最低水平。
此次下降正值財政部在7月債務上限提高后加大發(fā)債力度以重建其現(xiàn)金余額之際。這從美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表上的其他負債項目(如隔夜逆回購協(xié)議工具和銀行準備金)中抽走了流動性。
如今，隨著所謂逆回購工具的資金幾近枯竭，存放在美聯(lián)儲的商業(yè)銀行準備金一直在下降。
隨著美聯(lián)儲繼續(xù)縮減其資產(chǎn)負債表(這一過程被稱為量化緊縮)，資金的變動影響著金融體系的日常運作。由于量化緊縮可能加劇流動性限制并導致市場動蕩，美聯(lián)儲今年早些時候已放緩縮表步伐，減少了每月讓其持有的債券到期的數(shù)量。
市場普遍預計，美聯(lián)儲官員下周在華盛頓開會時將討論資產(chǎn)負債表的前景。盡管政策利率降至3.75%–4%被視為可能性很高，但華爾街對政策制定者何時會停止量化緊縮——美聯(lián)儲用來影響利率的另一個工具——則不那么確定。
摩根大通和美國銀行的策略師預計，美聯(lián)儲將在本月停止縮減其約6.6萬億美元的資產(chǎn)負債表，從而結束這一旨在從金融市場抽走流動性的過程，道明證券和萊特森ICAP也持相同觀點。
美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾上周表示，當銀行準備金略高于政策制定者認為與“充�！彼揭恢碌乃綍r——即防止市場動蕩所需的最低水平——資產(chǎn)負債表的縮減將會停止。
他發(fā)出了美聯(lián)儲目前認為該水平已接近的最強烈信號，稱美聯(lián)儲可能“在未來幾個月內(nèi)”接近這一節(jié)點。
貨幣市場利率持續(xù)攀升，盡管本周前端利率有更多現(xiàn)金涌入，原因是政府支持的企業(yè)在每月25日左右將每月本金和利息支付給抵押貸款支持證券持有人之前，將資金存放在回購協(xié)議中。
對策略師而言，回購協(xié)議利率持續(xù)高企和波動表明，準備金不再充裕，金融體系正接近稀缺狀態(tài)。
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